Економіка України під час війни: інвестиції чекають на порятунок. Вересень 2022

У вересні стан української економіки стабілізувався. Частка компаній, які працюють, зокрема і в повноцінному режимі, не змінилась порівняно з попереднім показником. Враховуючи, що з початку повномасштабного вторгнення минуло вже більше півроку, вірогідно, це означає, що від шоку відійшли всі або майже всі, хто зміг це зробити фізично.

Вже ніхто не очікує, що ВВП скоротиться аж на 40%, як очікували деякі песимісти. Мабуть, падіння обмежиться третиною.

Літо остаточно показало, що без зовнішньої допомоги Україна не впорається. По-перше, завдяки рекордному іноземному фінансуванню (4,7 млрд дол.) в липні вдалось майже вирівняти платіжний баланс, дефіцит якого склав лише 300 млн дол.

По-друге, воно дозволяє фінансувати дефіцит державного бюджету, доходи якого скоротились через падіння економіки, а видатки зросли через необхідність фінансувати бойові дії.

Лише на утримання військовослужбовців з початку повномасштабного вторгнення йде 31% видатків загального фонду, а разом із військовими закупівлями — 44%. Загалом у цьому році Україна отримала 19,4 млрд дол. зовнішніх коштів; очікується ще як мінімум 12 млрд дол. Але цього все ще мало.

Наступного року ситуація не зміниться. Уряд підготував проєкт бюджету на 2023 рік, який передбачає рекордний для таких документів дефіцит — очікується, що видатки перевищать доходи майже вдвічі. Насамперед це відбудеться через значний обсяг фінансування Міністерства оборони, на яке припадатиме понад третину видатків бюджету та понад двох третин власних доходів уряду.

Формально різницю можна покрити боргами, але очевидно, що насправді Мінфін розраховує на грантове іноземне фінансування.

І це ми говоримо лише про поточні видатки. Тим часом є ще потреби у відновленні, які, за різними оцінками, становлять від 216 млрд дол. (проєкт «Росія заплатить») до 349 млрд дол. (Світовий банк). Причому, на думку експертів СБ, в найближчі 36 місяців Україні знадобляться 105 млрд дол.

За оцінками уряду, з них для швидкого відновлення потрібні 17 млрд дол., а вже до кінця цього року — 3,4 млрд дол. Причому це без врахування територій, які можуть звільнити вже  цього року.

Дещо зменшити тягар допомогло би пожвавлення економіки, але на нього складно розраховувати в умовах поточних воєнних ризиків. Теоретично, такі ризики могло б адресувати страхування. Про це читайте в спеціальному розділі цього випуску.

Дослідження проведено за підтримки German Economic Team. Думки та висновки з цього дослідження належать їх авторам і не обов’язково репрезентують позицію організації, яка надає підтримку.